2024年，一批拟IPO公司走到了证券化之路的“十字路口”。或者继续“备考”IPO，或者另辟蹊径转战并购，不同成长阶段、不同行业属性的公司根据自身发展实际探寻着证券化的“新出路”。
据上海证券报记者不完全统计，截至12月30日，沪深北三大交易所“考场”有400多家拟上市公司“撤单”，重新思考上市之路。
就在“弃考生”彷徨之时，“并购六条”“科创板八条”等政策密集发布，为这批拟IPO公司提供了新选择。记者注意到，不少拟IPO公司借政策东风，与上市公司“谈婚论嫁”，欲借道并购步入A股市场；部分公司钟情于独立上市，重新评估自身板块定位，或改道北交所，或奔赴港交所等境外市场开拓新的上市之路；另有部分公司则蓄势待发，坦言待公司经营业绩改善、市场预期进一步明朗后，择机再次“赶考”。
并购重组打开“曲线上市”新通道
IPO终止后，公司何去何从？
今年以来，中国证监会颁布“并购六条”新政亿策略，强调发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用，支持上市公司注入优质资产、提升投资价值，部分“撤单”企业也乘着政策暖风实现“曲线”上市。
从目前实践来看，上市公司与“撤单”后的拟IPO公司“联姻”的主要目的有产业整合，也有跨界并购。
今年6月主动“撤单”的欣诺通信，就选择与上市公司进行产业整合谋求“曲线上市”。高凌信息12月5日晚公告，公司筹划以发行股份及支付现金方式购买欣诺通信71.98%的股权。
记者注意到，收购方高凌信息近年来业绩表现不佳。今年前三季度，公司归母净利润为-3307.93万元，同比下降280.88%。公司表示，主要系军用电信网通信设备业务收入同比减少80.43%、毛利同比减少所致。
针对本次收购，高凌信息表示，欣诺通信深耕通信领域，主要为电信运营商和政企客户提供网络通信产品及网络安全产品，双方在通信和网络安全等业务上具有较高的产品互补性和业务协同性。此次交易，有助于增强公司通信和网络安全业务的综合解决方案能力及市场竞争力。
曾冲刺科创板的尚阳通，进入友阿股份的并购席。友阿股份11月27日公告，拟通过发行股份及支付现金方式收购尚阳通控股权并募集配套资金。公开资料显示，尚阳通主营业务为高性能半导体功率器件的研发、设计和销售。2023年5月，公司曾申报科创板，今年7月因保荐人申请撤销保荐而终止IPO。
友阿股份主要从事百货零售业务。近年来，受到消费习惯改变，以及电商、即时零售等新兴业态的冲击，传统实体经营模式竞争加剧亿策略，公司主营业绩承压。友阿股份此次收购半导体资产构成跨界并购。
友阿股份表示，本次交易完成后，公司将实现战略转型，切入功率半导体领域，打造第二增长曲线，加快向新质生产力转型的步伐。
灵活备战谋求证券化新平台
除通过并购重组快速进入资本市场之外，还有不少公司执着于独立上市。在A股市场IPO止步后，“撤单”公司纷纷将目光投向北交所、港交所等市场。
轩竹生物在科创板IPO遇阻后，便快速调整上市目的地。
具体来看，公司2022年9月申请科创板IPO获受理，2023年3月公司迎来上会，但被暂缓审议。一年后仍无进展，公司于今年5月主动“撤单”。11月25日，公司向港交所递交招股书，冲刺港交所主板上市。
“征战”资本市场八年之久的毛戈平，今年1月从上交所“撤单”，4月8日申请港交所主板IPO，并于12月10日正式登陆港股市场，成为“港股国货彩妆第一股”。
“相较H股，A股盈利门槛更高，审核流程相对严格。此外，如果企业想要吸引海外投资者，在港股、美股上市或更能满足其需求。”一位从事IPO业务的律师对记者表示。
事实上，今年4月，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，也为相关公司踊跃赴港上市创造了良好的政策环境。中国证监会明确表示，将进一步加大和有关部门的沟通协调力度，支持符合条件的内地行业龙头企业赴港上市融资。此后，香港证监会与港交所宣布，优化合资格A股公司在港上市申请审批流程时间表，鼓励内地企业赴港上市。
此外，服务创新型中小企业的北交所，也成为不少拟上市公司的“新选择”。
曾冲刺上交所主板的昆仑联通，在撤回申请后3个月即申报北交所上市，目前公司已获首轮问询；恒业微晶2023年11月创业板IPO终止后，于今年12月向中国证监会上海监管局报送上市辅导备案申请，拟寻求于北交所上市。
另有一批公司则暂时“按兵不动”、蓄势待发。记者从投行人士处了解到，此前一批公司受IPO新规影响，相关财务指标等条件不足亿策略，而主动“退场”，公司计划待经营业绩改善，达到IPO标准后，将重新备战A股上市。
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